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双焦后市仍有上行预期

2020-01-10 59 作者:im体育平台

今年下半年以來,受國內煤炭、鋼鐵供給側結構性改革利好影響,im体育靠谱吗鋼材價格持續高位運行,鋼企、煤企經營業績持續改善,下游需求繼續向好,煤企、焦企庫存持續偏低。在煤炭市場總體平衡偏緊的形勢下,煤焦企業向下游鋼廠尋求利潤的態勢愈發明顯。7月份以來,期貨市場黑色系產品合約價格大幅上揚,主流煤炭企業出廠價格相繼上漲。自從6月底焦炭市場企穩反彈后,焦炭價格已累計提漲6輪,煤焦后市仍有繼續上行的預期,帶動煤焦價格整體走強。

今年上半年,我國經濟形勢總體向好,經濟增速達到6.9%,30個主要用鋼行業中有24個實現正增長。據國家統計局公布的數據,7月份CPI上漲1.4%,漲幅比6月份回落0.1個百分點,PPI同比則連續3個月持穩在5.5%。業內人士普遍認為,下半年CPI走勢仍將平穩,不存在通脹壓力;PPI漲幅或出現回落,但下降幅度不會太大。7月份PPI持平,表明生產資料和生活資料PPI總體保持穩定,經濟穩中向好,通脹平穩。從行業細分來看,黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業環比漲幅擴大,分別上漲2.7%和1.5%,合計影響PPI上漲約0.3個百分點;煤炭開采和洗選業環比降幅收窄,下降0.1%。就鋼鐵、煤炭行業而言,景氣度明顯回升,由于供給側結構性改革的持續推進,推升了工業品價格,企業效益得到有效支撐,市場總體情況好于預期。

7月份制造業采購經理指數PMI為51.4,不及預期的51.5,與6月份PMI數據51.7相比有所回落。另外,7月份非制造業PMI為54.5,與6月份的54.9相比也有所回落。總體來看,PPI走勢平穩。從細分數據來看,受供給側結構性改革等因素影響,石油加工及煉焦業PMI連續3個月位于收縮區間,企業原材料購進價格大幅上升,主要原材料庫存量持續下降,制造業市場需求擴張及生產增速略有放緩。

據中國人民銀行7月份公布的數據,7月份人民幣貸款增加8255億元,同比多增3619億元。7月末,廣義貨幣(M2)余額為162.9萬億元,同比增長9.2%,增速分別比6月末和上年同期低0.2個和1個百分點。業內專家表示,M2增速出現小幅下滑,但仍然將保持樂觀,未來增幅保持在10%或為常態,金融去杠桿效果顯現,金融對實體經濟支持力度加大。

8月份以來,鋼材市場繼續保持震蕩上行走勢,限產、環保、清理“地條鋼”、“2+26”城市采暖季鋼鐵產能限產等因素不斷刺激鋼價上行,對未來鋼材供應緊張的預期不斷加強,鋼材價格出現淡季不淡、一路上行的走勢,并帶動煤、焦、礦、鋼的黑色產業鏈全線上漲,連創近幾年新高。鋼協以及國家相關部門對于鋼材過度炒作高調警示,期貨交易也發布了上調部分黑色系品種交易手續費、保證金以及限制最大交易數量等措施,以遏制市場的過度炒作。近期,鋼材價格出現一定的降溫勢頭,部分產品有小幅回調,預示短期內會呈現高位震蕩調整的格局,現貨市場成交放緩,貿易商觀望氣氛加劇。但隨著唐山鋼坯價格的率先反彈,以及期貨市場的螺紋鋼等產品合約價格止跌上行,市場情緒再度被“點燃”。

從基本面來看,鋼材后市依然向好。截至8月18日(下同),全國29個重點城市鋼材社會庫存782.89萬噸,比前一周上升0.63%,社會庫存企穩,但仍然處于低位,后期在“金九銀十”的旺季帶動下,需求將會穩步提升,對鋼價形成有力支撐。同時,主流鋼廠對9月份指導價紛紛上調,業內人士普遍認為后市依然會呈現震蕩上行的走勢。

煉焦煤市場高位運行,短期內提漲告一段落。截至8月18日,當月焦煤繼續保持上漲態勢。受焦炭價格大幅上漲的推動,近期一些國有大礦已經連續上調掛牌價格,后期國內主流資源將保持高位平穩運行的格局。同時,安全檢查、環保督察等因素將繼續影響煤炭生產,后市看漲預期仍然強烈。目前,山西、山東等主要產區自7月份以來煤炭價格已經累計上漲200元/噸以上,下游焦企焦煤采購較為積極,鋼廠補庫保持平穩。數據顯示,全國100家獨立焦企煉焦煤庫存為749.22萬噸,較前一周增加5.71萬噸;110家鋼廠煉焦煤庫存為709.84萬噸,較前一周減少6.92萬噸,保持平衡偏緊態勢。

焦炭市場持續強勢運行,后市供需仍然偏緊。截至目前,焦炭價格已經上漲6輪,自7月份以來累計上漲330元/噸以上,國內整體銷售情況仍然活躍,焦企焦炭資源供應趨于緊張,主流鋼廠的焦炭庫存依舊維持低位,采購需求仍然強烈,基本接受焦企的多輪漲價。數據顯示,國內110家鋼廠焦炭庫存為414.21萬噸,較前一周減少21.07萬噸,焦、鋼企業廠內庫存均處于低庫存或零庫存的狀態;同時,貿易商囤貨積極,進一步加劇了供需緊張的局面,焦炭后市將繼續保持強勢運行態勢。

進口煤受限明顯,進口量持續減少。受國家相關限制性措施以及極端天氣影響,煤炭進口受到明顯制約,通關時間延長,進口量持續減少,現貨資源緊張,價格高位盤整運行。進口焦煤價格較國內焦煤價格暫無優勢,國內一些鋼廠減少了進口煤的使用比例,大部分用戶對于進口焦煤保持觀望態度。自從蒙古國那達慕大會開完后,蒙古煤通關時間明顯延長,特別是8月份以來,入境車輛急劇下滑,口岸供應量下滑50%以上;報關時間也由原來的2周左右延長到目前的1個月以上。另外,商務部發布公告指出,自8月15日起,全面禁止從朝鮮進口煤等產品,目前朝鮮煤已鮮有資源和報盤。

據國家統計局數據,7月份,我國原煤產量為2.94億噸,同比增長8.5%,依舊保持較快增長,但增速回落;1月~7月份,原煤產量為20.1億噸,同比增長5.4%。7月份,全國發電量增長明顯,月度首次突破六千億千瓦時,創新高。在迎峰度夏的用煤旺季過去后,電力企業采購將放緩,電煤需求逐步減少。隨著內蒙古地區煤礦生產的恢復,煤管票管控的放松以及先進核心產能的釋放,預計后期國內原煤產量將保持較快增長。

從供應來看,今年煤炭供應同比明顯增長。在供給側結構性改革的過程中,淘汰落后產能與釋放先進產能并舉,國家政策的放寬以及行業結構性調整,推動煤焦市場良性平穩發展。從需求來看,鋼廠處于高利潤率和高開工率階段,原料庫存又處于低位,強烈的補庫需求對煤焦市場形成有力支撐,鋼材的高利潤也提高了鋼廠對原料漲價的接受能力,煤焦價格仍然有向上的動力,資源緊張的局面將持續下去。

根據歷年數據,煤焦價格與鋼材價格存在較強的正相關性,但與鋼材產量的相關性較弱,后期不排除短期內價格急劇上漲以及過度炒作形成的階段性風險,以及在高位回調過程中引起的心理恐慌是否可以被強大的市場需求所消化的問題。因此,業內專家預計短期內煤焦價格會出現高位震蕩行情,但環保督察、安全監控政策影響應高度重視,避免因政策的不確定性帶來較大風險;在今年底以前供需仍將會維持偏緊態勢,煤焦價格繼續保持高位,呈現焦炭提漲先行、焦煤補漲跟風的局面。建議鋼鐵企業煤炭采購合理利用庫存,采取適時錯峰采購等措施,做好風險防控,降低采購成本。